中国股市将迎来价值投资时代


          中国股市将迎来价值投资时代

          中国股市将迎来价值投资时代

     目录
 
     一是库存变化周期

     二是金融收缩与扩张周期

     三是设备投资周期

     四是需求周期

     五是新供给经济周期

     正文

     摘要:当前各大机构均对2018年经济走势作出了预测,根据各方的预测方法和结果,本文也对今年中国宏观经济及资产配置进行了进步分析。一方面对宏观经济从库存变化周期、金融收缩与扩张周期、设备投资周期、市场需求周期和新供给经济周期五个角度进行分析,另一方面对资产配置从供给侧结构性改革的概念、产能、比特币、股市和房地产五个方面进行了详细阐述,此外结合风险估计与价值规律的概念构建出较为全面的分析框架

     关键字:供给侧改革,经济周期,价值投资,资产市场对于2018年中国宏观经济乃至资产配置,个人的一些看法如下:大家一定注意到,国家统计局发布的2017年的一系列经济数据,应该说比市场上预测的要乐观一些,GDP的增速达到6.9%,其他的各项指标也都相当不错。万博硏究院预测,2018年的经济可能会好于预期。市场上的主流机构对于2018年中国经济增速的一些预测。最好的、最观的中金公司是7%,悲观的是外资机构认为只有6.3%,大部分集中在6.5%、6.6%、6.7%这么一个区间。我认为,所有这些预测总体的均值应该说相对悲观了一些到底怎么看待当前的中国经济?实际上所有的经济预测机构大体上

     有这几个角度来做预测:

     一是库存变化周期。一般是半年,七八个月一轮,相对比较短。从库存周期来看,中国从2017年三季度已经进入补库存的下半场,确实给出的是一个相对谨慎的或者是悲观的趋势预测,库存周期处于补库存的下半场。

     二是金融收缩与扩张周期。这也是全球经济不稳定的源泉,这句话放到中国可能更加有效。每一次信贷扩张,半年后经济的增速就会往上走。每一次信贷紧缩,或者货币紧缩,中国再过半年或者几个月经济会下来。从金融的收缩与扩张变化的力量来看,当前中国的经济可能受到的影响是中性偏负。广义的货币供应量增速还在回落,无论是短期的还是中长期的融资成本都在从去年下半年以来略微的往上有提升的趋势。所以金融表述为中性的货币政策,但是在实践当中偏紧。这个对下一段的经济增速的运行,给出来的方向也是偏弱向下的偏负面影响

     三是设备投资周期。市场上有一个更形象的命名叫做“朱格拉周期从这里来看,对于未来中国经济周期的预测是乐观的,但是这种预测在主流的经济预测里面仍然是属于少数派。而且随着工业、制造业,在整个GD总量的结构里面的占比降低,靠设备投资对于整个国民经济的影响也越来越小。到底是不是2012年以后到现在七、八年只有个扩张的周期?这个基本上是确定的,但是这个扩张的影响是值得重考虑,甚至是怀疑的。

     四是需求周期。这是机构做出预测的主要依据,无论是投资的需求从2010年、2011年的30%左右掉到2013年、2014年的20%左右,再到2015年的百分之十几,到2016年开始降到个位数,可以看出,投资的拉动作用是在逐步放缓的。而出口今年有所好转,但是对经济正的贡献并不显著,只有消费是社会商品零售总额相对稳定。所以如果从这三大需求去做预测的话,毫无疑问,得出来的结论也是中性偏向下的

     五是新供给经济周期。但是新供给经济学认为,需求是由供给创造的。在乔布斯创造苹果手机之前,世界对它的需求是零,但是现在我们已然离不开这些智能手机了。其实不光是苹果手机,汽车也是这样
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