金鹰中小盘精选证券投资基金特色评析


          金鹰中小盘精选证券投资基金特色评析

     金鹰基金管理有限公司研究部

     日前,金鹰中小盘精选证券投资基金获准发行,解读其公开的《招募说明书》和《基金契约》,我们发现一种风格独特的股票型基金即将诞生了。贯穿整个基金产品的设计,主要有以下几个方面的特色

     一、夙格独特的投资对象

     金鹰中小盘精选基金的股票投资范围是基本面良好且具有高成长性的中小盘股票。中小盘股票的定义是:流通市值低于全部A股平均流通市值的股票目前已发行运作的股票型基金,从实际投资对象来看,基本都以大盘蓝筹股为主要投资标的,风格雷同。金鹰中小盘精选基金,明确提出以中小盘股票为投资对象,形成鲜明的风格特色。以2003年底的全部1134只A股来看,满足该中小盘股票定义的股票数量为822只,涵盖了整个A股市场70%多的股票数量具有很好的投资机会选择性,同时又跟目前运作的基金风格相区别

     作为这样一只以中小盘股票为投资对象的的基金,给基金投资者提供了另一种选择。第一,满足投资者差异化投资需求。基金投资对象的不同,决定了基金产品的风险收益特征,金鹰中小盘精选基金为投资者提供了一个新的风险收益特征基金品种选择。第二,为追求较高收益的投资者提供了一种投资工具小盘股市场表现强于大盘,这一现象被称之为“小盘股效应”,对1925年1995年间的美国股市作过统计,结果是:在这70年间,小盘股的总升幅是大盘股总升幅的3.23倍。小盘股效应在我国证券市场上表现得也比较明显,从1995年至2003年,利用中信大、中、小盘指数进行估算,中小盘股票的累积收益为216%,而大盘股票的累积收益为133%.第三,适应市场热点的转换在一个均衡的市场中,资金追逐的投资热点是在不断的变化的,某一段时间可能是大盘的股票得到资金关注,而另一段时间可能中小盘的股票又成为市场热点。风格明确的中小盘基金可以成为投资者在不同市场状态中的一种投资选择

     二、科学合理的选股体系

     金鹰中小盘精选基金的股票选择采用了流程式选股方法,立足于客观的基本面分析,通过定量筛选和定性筛选两道程序。定量筛选指标采用了PEG,其中門E是股票的静态市盈率G是股票的预期净利润收益率。据有关研究表明对种国用标大小进行分组,低PG指标组的市场表现明显优手商G标组!研时间越长,效果越明显,对该指标的研究还表明,用PEG选股比通常用的市盈率、市净率选股效果好很多。通过定量指标的筛选之后,对选出的股票再进行公司素质和财务状况的一个客观评价。这种评价是对上市公司基本面的综合评判,通过对上市公司的十几项指标的排序打分,既有公司研究员的评判,也参考独立研究机构的评判具有较好的客观性。从选股的方法和过程看,金鹰中小盘精选基金的选股具有较高的科学性、客观性和系统性

     三、追求价值成长的投资理念

     当今,价值投资理念已经成为主流的投资理念,但对价值投资的理解却是千差万别的。金鹰中小盘精选基金的投资理念是价值成长。其含义是:股票的价格增长来源于上市公司价值的成长性,通过多角度、多层次的基本面研究,充分发掘中小盘股所具有的潜在成长性带来的投资机会,才能给投资者带来丰厚的回报。解读其产品设计,以价值为基础的成长性挖掘,贯穿始终。首先,其圈定的投资对象果有良好的价值础通过比较从200年至2003年的全部A股和作为投资对象的中小盘股票,后者在基本面的主要指标(包括每股盈利、每股净资产、收益津簧产债营收入增长等)方面均高于市场的平均水平。其次,从选股的方法上,特别强调公司价值的成长性,其采用的PEG指标和定性评价指标体现了这种理念我们相信,金鹰基金管理有限公司能够按照基金契约的约定管理好金鹰中小盘精选基金,使其充分体现中小盘基金的特点,为基金投资者带来丰厚的投资回报
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